圈钱厚脸皮京东方故伎重演融资460亿 投资者喊“呸”(2)

还有行业人士认为京东方A缺乏竞争优势。拓墣产业研究所林麟指出，京东方A重庆8.5代线部分会用于生产IGZO，但是该技术目前良率比较低，而未来两年外资厂商面板生产线即将折旧完毕，液晶面板成本会大幅降低，京东方A8.5代线不具备更好的竞争优势。

融资亏损怪圈

京东方A上市以来股本保持高速扩张，但在业绩上始终未能给市场交出一份满意成绩单。在频频融资上马新项目背后，预期的业绩增长并未到来。2007年，京东方A实现6.91亿元的净利润，2008年、2010年则出现明显亏损，2009年也仅仅盈利5000万元，这还是在获得巨额非经常性损益的前提下实现的。

2008年至2012年，公司未能实现过盈利。据Wind统计数据显示，在扣除非经常性损益后，2008年-2012年的5年间京东方A年年亏损，累积亏损金额高达86.9亿元。

在主营持续亏损背景下，在多方补助、退税、股权转让的“保护”下，京东方A就一直徘徊在盈利、亏损的边缘，从而屡次逃过被“ST”的命运。

主营乏力，再融资投资项目未能达到预期目标是导致京东方A陷入主营持续亏损窘境的主要原因。据业内人士统计，京东方A先后收购、新建的韩国现代液晶显示幕业务、北京5代厂、资成都京东方A4.5代生产线、6代线均未能达到预期盈利目标。

在京东方A历年的非公开增发方案中，均给募投项目描绘了一个美好的市场前景，以及可观的预期利润。但结果总是和预期相差甚远现实和理想往往存在着巨大的差距。在京东方A 的非公开增发方案中，4个项目均被赋予了可观的销售收入预期，但并未提及项目预期利润值。按京东方A预测，4项目常生产年销售收入将累计达到738.37亿元。

按京东方A2012年257亿元的年收入来看，此次非公开增发将增厚三倍收入。“京东方A募投项目盈利放‘卫星’市场早已习惯，项目上了不少，但难以形成实际盈利。此次超过700亿元的预期收入，未来项目投产后实际能有多少是个未知数。”有分析师如此表示。

融了亏，亏了再融，京东方A深陷融资怪圈。“消停”4年后，京东方A卷土重来推出460亿元的天量再融资方案，能否给公司带来业绩实实在在的增长，还是一个巨大的问号。目前该方案已通过股东大会表决，还需要证监会审核通过。最终该方案能否敲开证监会的审批大门，《金融投资报》还将继续关注。

一次、二次………五次，京东方A的再融资故事未完？待续。