万通身陷商业地产泥淖 2%回报率不如存银行

　　北京与其控股股东泰达集团共同成立，2007年，万通地产以3.9亿元的价格收购泰达股份所持泰达城开47%的股权，成为该项目公司第二大股东。

　　以2012年9月30日为基准日的资产评估报告显示，泰达城开总资产29.85亿元，净资产5.92亿元。交易完成之前，万通地产持有泰达城开47%的股权；交易完成后，万通地产持有泰达城开的股权将降至23.5%。

　　泰达城开的主要资产为天津泰达城项目，该项目坐落于三岔河口地区，整个泰达城占地面积为85.1公顷，建筑面积150万平方米。包括6大区域，泰达广洋金领国际(R2地块)、泰达万通上游国际等4个高端住宅项目(R1、R2、R4、R5地块)，一个大型综合商业区(R3地块)以及一个堤岸亲水休闲区(A1地块)。其中，R1、R3和R5地块由万通地产于2007年以3.93亿元从泰达股份手中购得。

　　据公开信息，泰达城目前已经建成的是一些临街商铺，包括超市、餐饮等业态，面积不大。不过后期在建的商业部分体量比较大，需要大量资金。

　　天津和信转让后，昆山博远万智投资中心应支付给万通地产的转让价款预计为4.2亿元。截至2012年4月30日，天津和信的总资产为4.65亿元，净资产为4.47亿元，净资产评估值为8.58亿元，增值率为91.73%。

　　天津和信主要开发天津信达广场2期项目，该项目位于和平区小白楼地区，用地性质为商业用地，占地面积9231平方米，地上建设面积64617平方米。

　　转让泰达城开23.5%的股权后，万通地产称预计可获得1.5亿元的投资收益，将有利于推进公司主营业务的发展，优化公司资产结构。而在转让天津和信后，万通地产可获得资金4.2亿元，将有利于推进公司主营业务的发展，有效拓展融资渠道。

　　虽然万通一惯模式是“傍大款”，即寻找有实力的开发商合作开发项目，但这一系列的表述难以掩饰万通地产缺钱的可能。时代周报记者也注意到，万通地产2011年商业地产的表现不乐观。

　　万通地产2012年没有拿地，而其他公司在下半年地产市场回暖后，纷纷投入几十亿甚至百亿资金拿地。易居中国分析师严跃进认为，万通控股公司董事长冯仑在拿地方面一直坚持反周期论，认为土地并不稀缺，在别人拿地时自己要冷静。

　　然而，值得注意的是，万通地产50%的资金投向商业地产，但商业地产的回报却极为有限，可能万通地产陷于这些项目无法自拔，无力再拿新地。

　　商业地产回报率仅2%

　　住宅地产调控日趋严厉，让万通地产下定决心加大商业地产的开发力度。

　　2011年4月，万通地产对外宣布进军商业地产，当时万通地产新任董事长许立对外称，公司将在数年内实现商用物业收入占总收入15%、利润占总利润30%、投资型持有物业占总资产20%-30%的目标。