投行暗战“B转H”第二季 万科接力南玻否认(2)
因筹划重大事项，国内房企龙头万科A（000002）股（000002.SZ）和B股（200002.SZ）突然同时停牌。而此前中集集团（000039）（000039.SZ）B股转H股试点成功，作为资本市场另一家质地优良的A+B股企业，万科的突然停牌牵动了市场各方敏感的神经，据知情人士向《第一财经日报》记者透露，万科的确是在筹备将B股转H股，成为继中集集团之后第二家B转H股试点企业，其介绍券商或是中信证券（600030）。
万科董秘谭华杰在接受本报记者电话采访时没有明确答复“是否筹备B股转H股”的问题，只是强调“一切等正式公告通知”。
万科B转H时机已到
万科目前总股本为109.9521亿股，其中B股为13.1496亿股。此次停牌前，万科B收盘价为12.5港元，万科A收盘价为10.12元。是沪深两市 一家B股不存在折价的A+B股公司。
目前，万科旗下拥有一家港股平台，那就是南联控股（01036.HK）。今年5月14日，万科宣布以10.79亿港元的价格收购南联控股73.91%股权。南联地产是一家香港本地房地产企业，目前持有位于香港新界葵涌区约65.7万平方英尺的物业。
今年7月18日，万科发布公告称，收购南联地产股权一事已经完成。控股南联控股并不影响万科登陆联交所。首单“B转H”的中集集团是以介绍上市方式在联交所挂牌上市，没有涉及到IPO融资事项。业内人士称，作为资金饥渴型的房地产企业，万科登陆联交所并不一定会沿用中集集团的模式，或许有可能以IPO方式融资，同时将B股转换成H股。
从8月15日首次公开披露B股转H股方案，到12月19日在港交所主板顺利挂牌交易，中集集团整个B股转H股推进过程仅耗时4个月。
此前，国泰君安国际总裁阎峰在接受媒体采访时透露，第二批B股转H股的相关审批已经在进行中，目前国泰君安香港公司手头有多个项目在同时推进。这些B股公司不仅限于在深交所上市企业，也包括在上证所上市的企业。国泰君安香港公司为中集B股转H股的保荐人、财务顾问。
据深圳一家券商投行部负责人介绍，中信证券此前和万科有多次成功合作，中信证券也是万科B转H股方案财务顾问的有力竞争对象。而一位知情人士也透露，中信证券正是万科B转H股的介绍券商。
据一位熟悉万科的知情人士对记者介绍，万科昨天停牌确实是在筹备B股转H股上市事宜，并非是资产重组事项。在电话采访中，对于记者多次提及的“是否筹备B股转H股”问题，谭华杰并未明确否定。
下一家会是谁？
国信证券投行部一位负责人对记者表示：“B转H股方案的实施，最关键的一点是这家公司资质优良，要达到H股上市标准才行。目前多数含B股公司达不到这个标准。另外深市B股与港股一样都是以港元计价，B转H股难度要小。而沪市B股以美元计价，B转H股的操作难度要大得多。沪市B股至少也需要等到第三批、第四批才可能推出。”
在中集集团首单B股转H股方案推出前，最流行的解决B股方案是上市公司回购。先后有长安B（200625）（200625.SZ）、鲁泰B（200726）（200726.SZ）、丽珠B（200513）（200513.SZ）、南玻B（200012）（200012.SZ）公开回购B股。但回购只能减少B股流通量，并未能从根本上解决B股问题。
有市场人士按照上市公司基本面情况和大致入围条件，梳理了深交所挂牌可能筹划B股转H股的B股公司，包括南玻B、丽珠B、招商局B（200024）（200024.SZ）、一致B（200028）（200028.SZ）、小天鹅B（200418）（200418.SZ）、粤高速B（200429）（200429.SZ）、张裕B（200869）（200869.SZ）、古井贡B（200596）（200596.SZ）和苏威孚B（200581）（200581.SZ）等少数B股公司。
据了解，南玻管理层一直在积极谋划解决B股问题，有传闻称公司已经聘请投行做财务顾问，正在商讨B股转H股的方案。此外，晨鸣B（200488）（200488.SZ）目前同时拥有A股、B股和H股，如果要推出B转H股方案，在操作环节上比中集集团还将更为便利。
12月25日晚，万科（000002.SZ）发布停牌公告。接近万科的机构人士透露，万科此次停牌涉重大事项，很大可能性是B股转H股，这方面万科应该已经与监管层包括港交所充分沟通过了，觉得可行才操作的。万科方面对此不予置评。
据券商人士透露，自中集集团（000039）成功B转H之后，万科和南玻A（000012）便可能成为接下来的第二、第三单，目前已有券商在争抢这两家的转板业务。
万科B（200002）股近年来无甚作为。而解决B股历史遗留问题和改革问题，今年被监管层提上日程。
据投资界人士介绍，B股的解决路径有三种：同时发行A股和B股的“A+B”公司可采用B股转H股上市的方式；通过回购的方式，直接减少市面上的B股流通量；B股可主动退市，其中符合条件的公司可在A股重新申请上市。其认为，在现阶段，B股转H股是B股改革最有效的选择。
当8月15日中集集团宣布拟将已发行的B股转换上市地以介绍方式在香港联交所主板上市及挂牌交易时，国金证券（600109）分析师罗立波就分析称，目前B股板块中能够效仿中集模式的，可能只有万科B。
万科董事会秘书谭华杰对此曾明确表示，会考虑B股转换H股的可行性。对于A股与B股差价较高的公司，B股转H股价值更大。“尽管对于房地产公司而言，H股市场的融资价值并没有想象中高，但反观B股市场，B股转H股还是可以做的。”
万科此次停牌，带给市场非常大的想象空间。国泰君安营业部人士称，目前房地产A股公司已经丧失再融资功能，而港股则不设限制。房地产行业为资本密集型行业，在中集B转H获得成功的示范下，房地产股有强烈动力将B股转为H股，从而打通再融资通道。
万科赴港搭建融资平台已有实质动作。今年5月，万科通过旗下全资子公司以约10.79亿港元的价格，收购南联地产1.9亿股股份，持股比例73.91％。近期，南联地产公告称，万科拟将公司改名为“万科置业”，万科香港营业部亦已正式挂牌营业。
不过，国泰君安分析师指出，万科香港融资路打通尚需时间。根据香港联交所相关规定，上市公司收购完成后的两年不得有重大资产重组，这使得南联地产在短期内还不能成为万科在港的融资平台，24 个月内注入资产受限。
此次停牌使市场相信，万科有理由进行B股转H股的行动，从而可以重新开启房企在资本市场融资的大门。万科总裁郁亮指出，过去5年，万科没有在公开资本市场融一分钱，仅靠自有资金和合作融资等方式拓展。
长期来说，由于香港市场的估值较低，不排除万科B股转H股后，股价出现下跌而拖累万科A（000002）股价的情况。
12月25日，沪深股市融资融券余额达到876.35亿元，再度创出历史新高。其中，当日融资余额为841.25亿元，融券余额为35.11亿元，双双创出历史新高，融券余额较此前一个交易日明显增长。从个股角度看，万科A（000002）在停牌前遭遇亿元融资净买入，成为25日融资融券市场的重要看点。
在融资净买入证券方面，12月25日共有7只证券的净买入额超过了5000万元，包含了6只个股和华泰柏瑞沪深300ETF（爱基，净值，资讯）一只基金。其中，万科A融资净买入额 ，达到1.003亿元。有意思的是，就在万科A融资净买入额放出巨量的第二天，公司即宣告因重大事项停牌。分析人士认为，事件性预期应对公司25日融资净买入额提升起到了重要作用。
从目前相关市场预期看，本次万科A停牌应与筹划B股转H股事项相关。从此前中集集团（000039）B股转H股看，考虑到公司股份流动性增强以及融资更为便利等积极作用，B股转H股对相关公司影响应为中性偏正面。实际上，中集集团在公告B股转H股后，至目前始终保持着较强的股价走势。有鉴于此，分析人士认为万科A复牌后的走势同样值得期待。
此外，昨日融资融券市场的另一大看点是融券余额激增。25日融券余额为35.11亿元，较此前一个交易日的余额环比增长了8.05％。而在个股方面，25日融券净卖出量居于前四的证券均为不同类型的ETF基金。将上述两方面数据相结合不难发现，短期判断整体市场将出现阶段调整的投资者在逐渐增多。
（注：受交易所融资融券数据公布时间所限，数据的见报时间为T+2，其中T为数据发生日）
中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司（中集集团（000039），000039.SZ；02039.HK）成功完成B股转H股后短短的一周时间内，万科企业股份有限公司（万科A（000002），000002，万科B（200002），200002，以下简称“万科”）、中国南玻集团股份有限公司（南玻A（000012），000012；南玻B（200012），200012；以下简称“南玻A”）先后与B转H股“扯上了关系”。但昨日晚间，南玻A却公告称，截至目前并未有B股转H股的相关计划。
25日晚间，万科的一份简单的停牌公告却引起了市场关注。万科公告称，自12月26日开市起，万科A、B股股票同时停牌。对此，而有消息人士直接表示，此次万科涉及的重大事项为B股转H股。
除了万科，市场还传闻目前南玻A也正在筹划B股转H股事宜。12月25日，上海证券报报道称，市场传闻称，目前已有两大B股公司争做B转H第二单，分别为万科B及南玻B。但针对上述报道，南玻A昨晚却发布公告予以否认，并称，8月6日股东大会审议通过了《关于回购公司部分境内上市外资股（B股）股份的议案》。之后，南玻A一直就回购B股事宜在履行相关程序。但截至目前，南玻A并未有B股转H股的相关计划，也未与任何券商就此事进行过沟通。
昨日，南玻A收于8.07元/股，涨3.20%；南玻B收于4.85元/股，大涨5.21%。