东阿阿胶重拾医药贸易“不务正业” 成本现压力 提价陷两难

曾经在2011年退出医药商业子公司的东阿阿胶(000423,股吧)（000423），今年以子公司“广东益建健康产业有限公司”再度重拾起医药贸易这块业务。最终账面收入有大幅增长，但实际上利润并没有同步提升。公司面临的最大困难仍然是驴皮上升侵蚀利润和涨价带来的市场冲击影响。

医药贸易增收不增利

最新发布的公司半年报显示，上半年东阿阿胶合并收入17.5亿元，同比上升52.6%；但归属于上市公司股东的净利润为5.42亿元，同比仅上升16.35%,。这其中，影响最大的当属今年新增加的广东益建健康产业公司。据披露，其主营业务为医药贸易和药材销售，报表显示，益建健康上半年总收入达到3.24亿元，但营业利润和净利润分别只有512万元和384万元。

值得注意的是，公司此前也曾经持有过医药贸易子公司湖北金马医药有限公司，但已于2011年剥离。此次公司再度重拾起医药贸易业务，虽然对其做大收入有一定作用，但实质上对公司股东的净利润提升作用不大，反倒令人有“不务正业”之感。

成本现压力 提价陷两难

目前，公司主营业务阿胶销售面临的主要压力为驴皮涨价，不过在半年报中该因素体现不大。阿胶及系列产品半年收入上升31.89%，但成本仅上升29.08%，毛利率继续获得提升。按照半年一次的存货周转率估算，随着此前囤积的驴皮消化，成本压力将会在下半年体现。

此前根据媒体报道，公司已经在7月份对阿胶进行了25%的大幅提价，1斤装阿胶块提价后的零售价格将达到1100元左右。

公司半年报另一个值得关注的地方是，经营性现金流继续为负2.3亿，较去年同期大幅增加478.69%。其中，应收账款增加和预收账款的减少是主要原因，显示公司继续使用商业信用来应对市场压力和扩大销售。但是，究竟提价对销售的影响有多大，尚需要等待进一步的确认。从近期市场股价表现来看，市场对其提价并不看好。

《投资快报》发自广州