德力股份：财务数据疑点重重 定增募投或存变数

7月11日，安徽德力日用玻璃股份有限公司（简称：德力股份）非公开发行不超过 7951.63万股新股获得证监会核准，募集资金总额为55900万元，发行底价为7.03元/股。公司股价自4月份以来表现强劲逆市上涨，8月12日德力股份报收15.89元，无疑这对于公司非公开发行是非常有利的。

德力股份于2002年在安徽凤阳成立，专业从事日用玻璃器皿的生产、销售，2011年4月在深交所中小板挂牌上市。2012年公司实现销售收入71068万元，比上年同期增长25.51%，归属净利润为9347万元，比去年同期大幅增长了74.88%，公司2012年经营业绩表现还是相当 的。但通过公开资料，我们发现在德力股份华丽的业绩背后，公司的财务数据却出现众多疑问，经营管理也尚待完善。

定增募投项目或存不确定性

德力股份此次非公开发行的募集资金项目为：

1、滁州德力晶质玻璃有限公司年产三千万只晶质 玻璃酒具生产线 （二期）项目

2、安徽德力日用玻璃股份有限公司年产2.3万吨 玻璃器皿项目

3、上海施歌实业有限公司联采商超营销平台项目

年报显示，公司IPO募投项目3.5万吨 玻璃器皿生产线建设项目于2012年1月30日进行了窑炉点火，2012 年7月下旬完成了设备的调试及试运行，正式投入生产，截止2012 年12月31日，该项目实现2390万元的销售收入。按照公司IPO时预计达产后年销售收入超2.16亿元，显然公司新建的3.5万吨 玻璃器皿生产线还远未达到正常运营生产的产能，市场人士分析认为公司此时迫不及待的再上年产2.3万吨 玻璃器皿项目，或许只是为了增加本次非公开发行的募集资金规模。

财务数据疑点重重

公司2012年在营业收入增长25.51%的情况下，应收账款由期初的5534万元激增至15531万元，同期暴涨180%，营业收入净增14446万元，而应收账款净增竟已达到9997万元。同时，预付账款17487万元比上年的8412万元净增9075万元，存货比上年同期也增长了约5000万元。与之对应的是公司坏账损失由去年同期的70万元增至460万元。

而反映公司财务状况最重要的经营活动现金流量净额为-1171万元，在营业收入、净利润均大幅增长的情况下却比去年同期减少了944万元。公司经营活动现金流量净额不断减少且持续为负数，公司的投入却在不断增加，德力股份的资金需求压力逐渐增大，公司短期借款同比增加了8972万元，应付账款增加了约4300万元。资料显示，2012年公司7个全资子公司及1个控股95%的子公司中多达6个子公司是零营业收入。

尤其令人不解的是，公司2012年的采购金额是出奇的低。据2012年报，公司前五名供应商采购金额为7482.83万元，占年度采购总额的比例为73.31%，按此计算公司2012年的采购总额为10207.11万元，公司的主营业务营业成本高达50097.70万元。据存货中的原材料期初数据为1478.53万元，也不存在期初原材料高库存的现象，这一数据无疑是令人费解的。

据2011年报，公司前五名供应商采购金额为6535.71万元，占年度采购总额的比例为18.91%，按此计算公司2011年的采购总额为34562.19万元。

经营管理亟待完善 履行社会责任言行不一