海普瑞影子密道:高盛深度潜藏李锂家族暗度陈仓

理财周报记者 吴爱粧 丁青云 实习记者 胡申秋/深圳报道

3年前，高盛凭着华尔街式的狡黠与精准，造就了“第一高价股”海普瑞和2010年度中国首富李锂家族。经此一役，高盛以3700万成本，获得18亿回报，投资收益率高达49倍。

“经过高盛参与，一个原料加工厂就瞬间被包装成了一个具有‘美国权威认证’的垄断性、高技术、高份额、高增长的原料供应优质企业。”华南某医药投资人士告诉理财周报记者，“现在回想起来，不得不怀疑，海外订单、业绩都是高盛做的局。”

潮水退去后，裸泳的海普瑞近六百亿市值灰飞烟灭。

但高盛和李锂家族的资本游戏并没有结束。在海普瑞神话破灭后，高盛再次投资李锂家族的另一块资产：深圳市天道医药有限公司(下称“天道医药”)和深圳市多普乐实业发展有限公司(下称“多普乐实业”)。

海普瑞上市近三年来，和关联公司天道医药，关联交易逐年增加。而据海普瑞内部人士透露，天道医药有占用海普瑞的人员、资源行为，存在利益输送的嫌疑。

此次高盛并非单独行动， 投资公司IDG嗅到资本盛宴的味道赶来入伙，加上曾经同样深度参与打造“海普瑞神话”过程的湖南彭氏家族，一起布局“第二个海普瑞”。

“妈妈的公司”天道医药

除了 的上市公司海普瑞以外，李锂夫妇还控制着另外两家公司。它们都低调地隐匿在上市公司之外。

这两家公司，一家叫天道医药，另一家叫多普乐实业。

在一名海普瑞内部人士看来，“海普瑞的业务已经比较稳定，短期内行业机会不多。老板似乎更关注天道医药，把大量的资源、人力和精力都放在天道医药上。”更多的海普瑞员工都说不清楚，天道医药和海普瑞公司是不是同一家公司。

据海普瑞招股说明书披露，天道医药成立于2004年6月29日，注册资本600万元，主营产品为低分子肝素钠制剂，目标是国外市场。而上市公司海普瑞主营出口肝素钠原料药。天道医药业务正处于海普瑞的下游。

李锂夫妇一早布局下游制剂行业。这与海普瑞的产业链分工地位不无关系。在上游猪小肠(养殖屠宰行业)——粗品(肝素粗品行业)——肝素钠原料药(肝素粗品行业)——标准肝素制剂——低分子肝素钠原料药——低分子肝素制剂产业链中，海普瑞处于中上游位置。

“在这个产业链中，下游环节对上游环节处在强势地位，海普瑞对粗品供应商具有强势议价权，但制剂企业对海普瑞具有议价权。”中银国际分析师王军表示。

“海普瑞主要是做原料药为主，少量制剂。而国内同行中，常山药业制剂业务的比例比海普瑞大，从产业链布局来看，常山药业强于海普瑞，因为海普瑞是在上游。”上海某生物医药分析师告诉理财周报记者。