华平股份藏坏账风险 研究员力推基金经理不买账(2)

“华平股份今年4月份‘大非’解禁，不排除这些研究员侧面推股价的可能性。”上述北京基金经理告诉记者，华平股份是比较喜欢和机构接触的上市公司，“更喜欢利用卖方研究员来管理市值，这对于研究员的独立判断影响很大，尤其是鼓吹到35元的价格，高估的情况是很明显的。”

智慧城市回款“硬伤”

国泰君安证券预测的“智慧城市”市场规模，两批试点城市合计达193个，假设一个(区/县/镇)智慧城市建设未来五年总投资规模为10亿元，则193个试点城市的投资规模将达1930亿元。

但是，涉及智慧城市概念的股票中，11家披露半年报或业绩快报的数据显示仅有2家出现50%以上增长，5家微幅增长，其余利润皆是下降。

更重要的是，智慧城市多数采用BT模式，需要上市公司先期垫付资金，地方政府未来逐步还款，这就导致涉及智慧城市概念的上市公司应收账款越来越多。

华平股份2013年半年报显示，其应收账款为1.43亿元，较今年初1.32亿元增长了0.11亿元；应收票据为1598.59万元，较年初的664.79万元增长140.47%。

对于应收票据的大幅增长，华平股份的解释是“客户采用银行承兑汇票结算方式增多”。

在上述基金经理看来，这实际上是钱荒带来的风险，“很多应收款对象是没有现金或现金不足了，只能采用汇票结算，但是这种风险存在是必然的。”

华平股份也承认了这点：“由于公司业务正处于快速增长阶段，其中某部队收入占比50%以上，合同执行期及结算周期较长，应收账款数额增加有可能存在坏账的风险。”按照华平股份2013年半年报显示，其前五大应收账款分别是湖北省公安消防总队、中国人寿、深圳市昌恩电子有限公司、河北远东通信系统工程有限公司和山西省公安消防总队。

值得注意的是，华平股份今年上半年经营活动产生的现金流量净额为-2710.77万元。