中超电缆业绩光鲜真相：毛利率下滑明显

中超电缆（002471.SZ）7月23日发布公司2013年半年报，在公司上半年净利润翻倍的利好刺激下，公司股价涨幅也达到7.55%。然而，公司上半年净利润的增幅主要来自于营业外收入的增加以及坏账计提比例变更的影响。

公司半年报显示，中超电缆2013年上半年营业总收入为17.85亿元，较上年同期增加117.92%，同时公司的营业总成本为17.11亿元，较上年同期的增幅121.06%。报告期内，公司实现净利润7423.73万元，同比增加127.41%。事实上，公司净利润的增加主要来自于相当于公司报告期内营业利润45.29%的坏账计提金额转回以及是较上年同期增加52.4倍的营业外收入。

公司报告期内转回坏账计提金额高达3372.96万元，而上年同期公司资产减值损失为414.74万元。中超电缆在6月26日公告进行会计估计的变更，调整了应收账款的计提比例。这样的调整使公司2012年年度净利润增加2334.21万元，占到2012 年度净利润的44.31%，使得报告期内归属于上市公司股东的净利润增加2984.06万元，影响比例为40.20%。

此外，中超电缆报告期内还获得了3131.64万元的营业外收入，而上年同期公司获得营业外收入仅为59.71万元。公司报告期内营业外收入主要包含政府补贴1299.71万元，以及被收购公司业绩补偿款1769.17万元，而上年同期中超电缆收到的政府补贴仅为34.59万元。

事实上，公司的盈利能力较上年同期还略有下降，2013年上半年公司毛利率为14.20%，而这一数据在2012年中报期时为16.95%。而这一毛利率也是中超电缆自2007年以来，中报期的 毛利率。同时公司费用率却达到了2007年以来的 水平，为11.72%。

中超电缆7月23日收于6.98元/股，涨幅为7.55%。