票房与股价 何时不再是“影子爱人”

　　中证网讯　电影贺岁档，各路大片激战正酣。《人再囧途之泰囧》（以下简称《泰囧》）无疑是一匹“黑马”，投资仅3000万元的小成本电影，最终票房或可达到10亿元。投资方光线传媒（300251）因此而赚的盆满钵满。

　　12月25日，光线传媒发布公告称，截至12月23日，该片上映12天，经初步不完全统计，票房达到约6.9亿元，预计为光线传媒带来票房分账收入约2.62亿元。当天股价应声上涨9.27%，多家券商对其调高评级，并认为其全年业绩超预期。

　　而在不久前，华谊兄弟（300027）投资的《一九四二》上映后，虽然影片口碑不错，但票房不达预期，股价遭遇重创。华谊兄弟不得不发布澄清公告撇清股价下跌与票房的直接关联。目前，华谊兄弟投资的另一部电影《十二生肖》，票房表现不俗，其股价开始回升。

　　从电影票房的背后，投资者不得不探讨这样一个话题：无论投资多大、制作多精良的电影，其票房都无法预测，这是电影的特点。然而，从事影视制作的上市公司，若让电影票房的高低决定股价的起伏，经营风险将会变得无法把控。

　　按照此逻辑，一方面，那些提前潜入上市公司股票的资金，一旦意识到票房达不到预期就会落荒而逃，而长期持有的投资者则面临着被套的风险；另一方面，作为电影的制作方，上市公司可能因为一次巨大的投入就变得“倾家荡产”。

　　事实上，影视业最发达、最成熟的美国，其好莱坞发展到如今的地步，也经历过阵痛、变革和摸索。

　　重量级的动画片制作公司梦工厂2003年投资的《辛巴达七海传奇》让其巨亏1.25亿美元；2005年，《逃出克隆岛》遭遇票房惨败，这两次失败的投资曾使梦工厂濒临破产。这表明，单纯通过影视作品的票房来支撑公司成长的路径行不通。若想避免票房对股价产生巨大冲击，影视公司都面临巨大的转型。

　　从目前来看，作为影视业龙头的几家上市公司都在进行探索。

　　华谊兄弟在向重资产转型，想打造中国版的迪斯尼。华谊兄弟在苏州、上海、海口等地建设主题影视乐园涉足旅游地产开发，与中国电信、百视通（600637）合作，涉足新媒体运营，此外还涉足游戏和衍生品开发。华谊兄弟高层多次在公开场合表示，公司不仅仅是一家电影制作公司，未来将是一家娱乐集团公司。

　　但目前来看，这些动作还难见成效，外界对于华谊兄弟的关注仍更多停留在影视作品方面。

　　光线传媒主要偏重于电视节目制作及发行，上市后积极拓展电影制作的投资力度，此次《泰囧》已初获成功。不久前，光线传媒还对游戏公司和社交网络公司进行了股权投资。