A股已确认底部 私募看好城镇化+大消费

　　博融泰资产管理总经理生克非表示，目前A股市场已经确认底部，种种经济数据显示，经济回落有明显支撑，给做多的市场投资者带来信心。

　　此外，此前股市持续下跌有趋势性和惯性下行的压力，一方面是大量的IPO发行导致市场资金匮乏。另一方面经济低迷，A股市场缺乏鲜明的炒作题材。“目前宏观经济有所好转，在上交所上市的公司整体市盈率在10倍左右，随着信托刚性兑付的破灭，一部分钱会回流到股市中来，未来较为宽松的货币环境还会持续。”生克非表示。

　　从技术层面来看，目前处于变盘时间窗口期。沪指经过长期下跌，目前市场酝酿做多情绪，也吸引了一些价值投资的资金，上周成交量显著放大，特别是12月5日和7日的成交量皆超过800亿。因此从股市自身的变化节奏和周期来看，今年12月到明年1月不宜过于做空。

　　生克非认为，经济的发展规律是复苏、高胀和衰退，2000年以来，中国经济已经完整走完一轮周期。因此从目前位置上来判断，股市止跌回升可能性较大，这也是近期周期股走强的原因，从中长期来看，适当布置一些强周期品种收益大于风险。

　　银沙投资总经理陈军表示，由于流动性相对宽松，货币政策、房地产政策等有放松的预期，认为春节前后或有一波行情，看淡4月份两会之后行情，一直调整到十八届三中全会，大概10月份前后，如果有新的政策出台享受到改革红利，股市再来一波，大致的判断是这样。

　　陈军认为，没有政策打压的话，房价明年应该还会涨。但我不建议配置房地产板块，主要是因为政策风险太大，我们明年主要的投资主线还是放在两方面，一是城镇化，另一个是大消费。出口投资都会下来，主要还是看内需增长。

　　对于大盘，陈军表示，具体的点位是很难判断的，但我认为短期还是调整压力更大，创业板等很多公司的估值还是高高在上的，这些公司刚刚破位下来。

　　陈军认为，未来某些小市值股、伪高科技股、题材股、垃圾股估值较贵，接下来继续调整。食品饮料和医药需要等待，等他们估值回到跟其他行业一个比较合适的比例，还是可以看好的。但是大消费中商业零售和品牌消费品，目前的估值比08年还低，相对较便宜，明年经济稍微有些回暖、消费回升的话，这些板块或有超额收益。对于大蓝筹我们不太关注，主要因为我们产品的风格是投资大消费，这更多是投资偏好问题。传统蓝筹主要是周期性行业，周期性行业不像消费品，是很难长期投资的，但是因为他们估值很便宜，短期的反弹中可能力度会相对大一点。

　　最后陈军表示，我们目前保持轻仓，管理的产品今年整体获得了正收益，其中年初接手的恒丰一期收益4.86%。现在策略就是观望，选股。下跌还有一段时间，跌下来还是关注10倍以下市盈率的商业零售和品牌消费品。主要因为这个板块我们关注的时间比较长，对行业的基本面很熟悉，也是我们能力圈能够达到的，所以还是集中在这些公司上。明年2、3月份主题投资的重点看好新型城镇化，特别是城镇化中跟消费能够契合在一起的公司更好，比如做低线城市综合体商业开发的公司。