外汇局放宽QFII10亿美元额度上限 三类股机会大(2)

600674.SH 川投能源 2 34，300.46 -2，950.59

　

　　QFII十大重仓股跑赢大盘

　　据中证报12日报道，规模明显增长以及较强的抄底能力，令QFII及其重仓股的走向持续被投资者关注。在大盘震荡筑底的四季度，QFII的表现也确实不负众望，尽管其持仓品种的平均表现一般，但重点攻击的前十大重仓股，不仅实现正收益，而且显着跑赢沪综指9个百分点。

　　十大重仓股“笑傲江湖”

　　QFII在A股市场的一举一动往往能够吸引很多投资者关注的目光，这主要缘于两点原因。一方面，今年以来QFII规模出现明显增长。有关方面近期曾经指出，今年1至10月国家外管局批准了81家机构的合格境外机构投资者（QFII）额度，获批额度达到119.28亿美元，审批获准额度海外机构的数量同比增加250%，审批金额增加500%。另一方面，在国内公募基金博弈排名，而私募基金受折磨于清盘线的时候，投资风格偏向中长期的QFII更能在市场低迷时保持稳定心态，从而凸显抄底能力。

　　从QFII三季度重仓股四季度以来的市场表现看，QFII在某种程度上再度实现成功抄底。据WIND资讯统计，截至三季度末，QFII共持有161只个股，总持股数量达到58.71亿股，持股总市值达到582.24亿元。从股价整体表现看，顺发恒业（000631）、中国铁建、东华能源（002221）以及全柴动力（600218）四季度以来涨幅最高，均在20%以上；用友软件、杭氧股份（002430）、上海钢联（300226）四季度以来走势最为低迷，分别下跌36.12%、29.45%以及28.89%；161只个股四季度以来平均下跌5.43%。

　　尽管整体持股在四季度表现一般，但QFII重点狙击的重仓股却令人眼前一亮。统计显示，在QFII三季度的十大重仓股中，有6只个股四季度以来的涨幅都超过10%，其中，中国铁建涨幅高达24.02%。前十大重仓股四季度以来平均涨幅为8.01%，相对于沪综指同期0.55%的跌幅，QFII重仓股相对收益高达近9个百分点。

　　关注三类股票后市走向

　　既然QFII在市场底部的操作能力再度得到了证明，那么投资者在目前市场转向乐观的阶段，有理由对其三季度持股情况进行重新审视，从中有望获得底部布局的线索。

　　分析人士认为，以下三类股票值得投资者重点关注。其一，QFII三季度新建仓的个股。作为中长线资金，QFII对某只股票的持有通常会超过一个季度，特别是那些持有量较大的个股，因而三季度QFII建仓力度较大的个股值得关注。统计显示，三季度QFII新建仓了67只个股，持股市值居于前五名的个股分别为大秦铁路、华润双鹤（600062）、中国南车（601766）、隆平高科（000998）以及欧亚集团（600697），其中，QFII三季度对大秦铁路的建仓力度最大，达到了4.94亿元。

　　其二，三季度重点增仓的行业。从持股市值变动的角度看，QFII三季度重点增仓三大行业，分别是家用电器、建筑建材以及交通运输。从这三个行业的特点看，都具有较为明显的早周期特点，比如家用电器、建筑建材与房地产行业紧密相关，而交通运输行业则一直是经济冷暖的重要晴雨表之一。

　　其三，警惕清仓个股风险。如果将QFII看作中长线资金，那么其三季度清仓的品种无疑可能面临中期基本面的不确定性，因而值得保持警惕。统计显示，三季度QFII共清仓了37只个股。从行业分布看，主要集中在电子元器件、医药、化工等行业，其中比较引人关注的个股包括五粮液（000858）、包钢稀土（600111）、郑煤机（601717）、山东黄金（600547）等。

　　借道银行股 QFII抄底了？

　　据国际金融报12日报道，经过了11月份的低迷之后，12月份以来的市场尽管呈现上扬态势。QFII基金抄底之意坚决。近日QFII基金频频现身大宗交易平台，并大举购入银行股，勾勒出抄底路线。专家表示，银行股目前的估值的确具备吸引力，而QFII所瞄准的也并不仅限于银行股。

　　海通证券出手了？

　　QFII爱抄底早已众所周知。早在2005年，A股市场同样低迷时，QFII借机抄底并在随后的上涨中赚了个盆满钵满。如今，市场又跌到了近几年低点，QFII再次大举介入，抄底之意明显。

　　此前，上海证券交易所总经理黄红元曾公开表示，今年以来，QFII和RQFII等机构投资者净流入沪市A股的资金大幅增加，特别是最近两个月，QFII和RQFII进一步加大了投资力度。

　　上证所大宗交易平台提供的信息也显示，被称为“QFII席位集散地”的海通证券国际部更是大宗交易频繁。而银行股也成为QFII最为青睐的品种。

　　数据显示，民生、兴业、建行等9家上市银行上周均上了大宗交易平台，且买入营业部均为海通证券国际部。

　　“今年下半年以来，银行股的资金流向出现了有意思的变化。一方面是境内资金甚至包括基金等机构资金陆续撤离银行股，甚至个别银行还出现向下破位的走势。但另一方面，大宗交易平台持续出现海通证券国际部席位大肆买入中资银行股的信息，这也说明中外机构投资者对投资的理解甚为不同。”业内某知名分析师如此表示。

　　此外，今年以来QFII大规模也呈现增长态势。截至目前，外汇局批准了144.03亿美元的QFII金额，是前9年批准额度的66.7%，这也就意味着目前已经有201家境外机构投资者获得QFII的资格，总额度也达到了300.43亿美元。

　　银行低估值受青睐

　　值得关注的是，今年来QFII抄底的路径非常明显，那就是首先将目光瞄准了银行股。分析师认为，较低的估值以及压制银行股的不利因素正逐渐散去，这也使得银行股愈发有吸引力。

　　大智慧（601519）数据亦显示，昨日银行板块随着指数整体微跌。银行板块整体下跌7.99点。18只银行股中有10只小幅度下跌，有6只仍逆市上涨。其中南京银行涨幅最大，上涨了1.33%。

　　海通证券银行首席分析师戴志锋对此表示，近期银行股强劲有几个原因:首先，陆续公布数据表明经济企稳明确。前期市场过度悲观后，部分资金判断大盘有上涨空间；二是低估值的银行明年利润增速稳定。

　　“可选择的板块较少，创业板和中小盘面临资本市场的压力（扩容和解禁等）；酒类等消费类面临基本面不确定性；有色、煤炭等周期类估值偏高。银行成为资金抢反弹的主要选择之一。”戴志锋说。

　　“目前银行股的确有不少机构在买，银行股估值低是主因。”好买基金首席分析师曾令华昨日在接受《国际金融报》记者采访时表示。

　　A股行情看好？

　　QFII基金的目的能否达到？记者为此也采访了多名基金经理，对市场的乐观几乎成为大家一致的态度。

　　大成基金相关投研人士就表示，对于未来行情核心在于把握两点:一是经济进入稳定区间；第二，跟随新的中央政策方向。从这两点出发，可考虑将金融、地产等低估值蓝筹作为底仓配置，然后主题性的介入金改方向的非银行金融、城镇化方向的投资品行业，以及近期政策预期较强的农业和农业机械相关行业。

　　这一观点与QFII投资的方向也保持一致。

　　上证所大宗交易平台显示，自10月份以来，QFII通过海通证券国际部多次出手，购入中信证券（600030）、贵州茅台、工商银行（601398）、上汽集团、中国铝业（601600）、中国中铁（601390）等多只大盘蓝筹股。且这一大笔买入行为已持续了近两个月。

　　博时基金宏观策略部总经理魏凤春对此表示，尽管国内资金面存在趋紧预期，但短期资金面仍将略显宽松。而且，据EPFR数据显示，最近7天流入中国股市的海外资金增加到13.8亿美元，创年内单周最高，说明资本流入幅度不小。

　　“总之，经济与政策的利多信号已经点燃投资者情绪，市场多空格局已被打破。目前市场处于偏多氛围，是个不错的时机。”魏凤春总结称。

　　看好政策敏感行业 QFII持续提升强周期股仓位

　　据上证报12日报道，由理柏和本报联合推出的最新一期QFII中国A股基金月报显示，美系大行下属的QFII基金纷纷上调对中国未来经济政策的预期，增持水泥、煤炭、家电等周期敏感性的个股，再度显示了先人一步的判断能力。

　　仓位被动下调 信心依旧满满

　　月报显示，10月份里，QFII中国A股基金的整体仓位随A股指数下行而有所降低。日系的一家大型QFII基金整体仓位下降了5个百分点，美系大行一个基金的仓位下降了2个百分点。基本上，股票仓位的下降，是随着重仓个股的表现而自然回落。

　　这一定程度上中止了此前QFII中国基金仓位缓慢攀升的状况。尤其是日系基金，此前几个月，日系基金的总体仓位在94%至96%区域徘徊，前一个月甚至还有上升，但是10月份，在A股市场的压力下，这个表现终于还是被打破。

　　这种情况当然影响到了当期的基金收益率。10月里，QFII中国A股基金的当年业绩平均落后境内A股基金近10个百分点，上演了年内最差业绩。尤其是当月QFII中国A股基金平均跌幅在1%以上，明显超过沪深两市指数和内地A股基金。一度令市场对QFII的判断有所怀疑。但现在回头看，这似乎再次成为QFII有先见之明的一个证据。

　　当月里，QFII中国基金还是保持了相对乐观的态度，这显得非常难度。即便是一些仓位大幅回落的QFII基金，它的基金经理还是表现了一定的乐观态度。

　　美系的一家大型基金就表示，10月份，其实全球股市的利好消息不少，各国央行纷纷宣布扩大量化宽松型政策，并因此导致市场纷纷上扬。不过，中国A股却因为内部气氛疲软而继续表现逊色。总体看，场内机构更加担心中国宏观数据的回稳迹象仅仅是暂时的，而重要会议期间传出的系列消息，对于市场机构的情绪也有影响。

　　但是，QFII基金认为，前期企业盈利下调只是暂时现象，市场认为未来中国经济缺乏实质性刺激措施等判断也是不对的。美系的摩根先驱等基金认为，中国地产市道正在复苏。

　　而伴随着政策真空期结束，一系列的政策可能次第推出，尤其是据他们观察，央行的政策实际上仍然在积极支持资产价格，且地产行业的整体估值不高。未来，中国经济企稳并有所复苏的趋势（财苑）会逐步体现出来。这令他们仍然看好中资股。

　　关注政策 增加周期股

　　具体投资组合方面，一些大型QFII基金因此而看好周期股。“看好政策敏感股”是一些QFII基金经理明确的投资策略。

　　根据统计，当月受到QFII基金增持的品种包括煤炭、水泥等股票。尤其是中国神华（601088）和海螺水泥两只股票被多家QFII基金共同持有。而根据当时情况，无论是煤炭还是水泥，都未显现出足够的基本面复苏的状况。QFII的大举投资，更多的是从价值的角度出发。

　　另外，一些相对看好的食品和医药股也在QFII基金的增持序列中，一家美系的大行就独独看中了东阿阿胶（000423），一举配置了3.4%的基金资产。此外，地产、家电等早周期品种也在QFII基金增持之列。从配置的力度来看，他们的发力配入周期股要比内地基金约快上一个月。

　　上个月获得青睐的券商股依旧是部分QFII坚决持有的品种。一家日资基金在上月增持了两个券商股，中信证券和海通证券。最新情况看，两个金融品种仍在其组合之中。同时，海螺水泥、中国神华等也成为他们新增的个股。

　　家电仍然是部分美资基金看好的品种。从上半年深度介入公司高层变化，到下半年看好估值，这些全球出口能力的制造业龙头一直是许多欧美QFII基金看好的品种。而内地基金往往根据经济周期和家电行业的盈利增速调整配置比例，两者的差异是非常明显的。

　　QFII大幅增持银行等蓝筹股 又抄了A股底

　　今年以来，随着QFII审批节奏的加快，人们不断关注海外资金介入A股市场的节奏。日前，随着南京银行（601009）公告称，巴黎银行以合格境外机构投资者（QFII）的身份，增持公司股份59378034股，宣告了国际淘宝军团的大举登陆。

　　据大众证券报报道，201家QFII获批额度达到300.43亿美元，其中今年批准144.03亿美元，较去年增加500%。从历史上看，QFII获批节奏的加快往往与A股市场的走强有正相关性。资料显示，2003年6月至11月，共10家外资机构累计14次获批，期间A股下跌11.36%，沪指收于1397.22点，之后连续四个月上涨，累计涨幅24.65%；2005年9至12月，共10家外资机构累计10次获批，期间A股下跌累计0.15%，沪指收1161.05点，之后地球人都知道A股走出史上最大牛市，22个月累计涨幅412.88%。

　　此外，2008年9月至2009年2月，共有17家外资机构累计20次获批，期间A股下跌累计13.12%，沪指收于2082.85点，之后出现连续五个月的上涨，累计涨幅63.82%。从历史表现看，QFII资金总能先知先觉。

　　QFII借道大宗交易平台的买入动作频繁，其中，11月份，在传统的海通证券（600837）国际部、申万上海新昌路营业部等QFII交易席位上，屡屡买入大盘蓝筹股，特别是对银行股情有独钟，比如工行、交行、招行、民生银行（600016）等。上海某投行人士告诉记者，价格便宜及景气度高是大资金配置银行股的重要原因。从10、11月经济运行情况看，PMI的连续回升，以及中长期贷款比重的增加均验证了经济企稳回升的态势，而A股不断走低，成为QFII越跌越买的好时候。

　　回顾三季度末QFII持股结构，QFII重仓最大的行业集中机械设备制造业，其次重仓食品饮料。市场人士建议，对A股自底部反弹后QFII增仓而又滞涨的个股仍可关注。抄底路径上，一是个股业绩明确，未受明显利空打压；二是短期超跌；三是符合新型城镇化建设、农业科技、基建投入等政策受益的板块。

　　梳理来看，三季度末被QFII增持且四季度以来跌幅超过20%的相关公司包括杭氧股份（002430）、中南重工（002445）、东方锆业（002167）、烽火通信（600498）、高德红外（002414）、豫光金铅（600531）、新安股份（600596）。