高盛：2013年全球市场的十大主题

　　据相关媒体报道，高盛经济学家Dominic Wilson和Kamakshya Trivedi罗列了将主宰2013年全球市场的十大主题。

　　以下为“高盛2013全球经济十大主题”概要：

　　1. 全球经济增长：将度过“艰难”时期 前方的路将更清晰

　　从市场的角度来看，最大的挑战就是，经济增长的风险都集中于2013年初期，一季度有可能出现全球经济增长进一步放缓的现象;全球经济增长空间将加大，尤其是在发达经济体中（从产出缺口来看）。

　　2. 四大央行将会推出更多非常规宽松措施

　　极低利率政策环境将依然持续;美联储将把政策标准转向以宏观为基准(macro-based)，而不是以日程为基准（calendar-based）；欧洲央行将执行私人资产购买项目;日元走弱的风险在于，日本央行对美联储作出的“退出宽松” ，将需要在政策上做出有说服力的扭转。

　　3. “寻找收益率”的基础将遭遇白蚁侵蚀

　　2013年美国国债收益率将上升，但不会对“寻找收益率”造成巨大影响;到2014年，高于趋势的增长和不断减弱的QE效用将会增加债市的风险;宽松信贷将导致公司的再度杠杆化，因此风险也会有所增加。

　　4. 美国房地产市场将逐步趋稳，私人部门也将逐步恢复

　　美国房价回升将进一步温和，房地产市场活动也将持续增加;私人部门财政盈余将逐渐减少;抵押贷款利率将创新低，美国借贷环境将缓慢解冻。

　　5. 欧元区给全球经济带来的风险会降低，但依然是一个尾部风险。

　　欧洲经济增长疲弱，核心问题的解决仍然“糊里糊涂”;西班牙经济的风险将在2013年前期加剧，欧洲央行的干预能够对其进行缓解;意大利经济压力缓解，但大选会滋生政治不确定性;法国经济基本上疲弱，但宽松的金融环境可以起到部分抵消作用。

　　6. 欧元区核心区域和外围区的经济将继续分化

　　德国将出现更多“过热”迹象，与西班牙等国家的经济增长分化现象日益明显;外围国家交易领域和核心国家非交易领域将有 表现。

　　7. 新兴市场经济增长回暖将再度受到能力容量限制

　　2013年新兴市场经济增长将回升，但增长空间不如发达经济体那么大;中国经济增长加速会受限，随后增长趋稳;通胀上涨收紧将在2013年晚期和2014年制造风险。

　　8. 新兴市场的分化将持续

　　不同经济体对通胀压力的回应会有所不同;一些经济体中出现经常账户失衡的问题。

　　9. 中期内，大宗商品的限制将有所放松

　　大宗商品市场将出现周期性收紧，但结构上更稳定;预计石油市场的结构性将趋于稳定;价格更稳定，而走高趋势还将持续;美国能源供应将渐渐缓解全球石油受限。

　　10. 中国经济增长趋稳（超过8%） 但不会回到往日的辉煌

　　中国房地产市场将连续出现周期性触顶，建筑业需求下滑将对铁矿石和煤炭市场造成压力;接下来6-9个月间，由于在建房屋的完成，铜价有支撑因素，但会结构性收紧，随后触顶。