普华永道：中国私营企业大举并购欧洲公司

　　10月26日，普华永道发表一份关于中欧并购活动的分析报告称，即使在中国经济增速放缓、欧债危机持续不稳定背景下，中国大陆对欧洲的跨境投资数量保持增长，且中国企业在欧达成的投资交易数反超欧洲在华同期投资数，与此同时，中国的私营企业还在寻找海外目标。

　　这份题为《中国并购交易——新视角》的报告显示，尽管近来中国经济发展放缓、欧债危机持续不稳定，但中国对欧跨境投资持续增长。数据显示，中国对欧洲跨境投资从2006年的11宗，上升到2011年的61宗。与之相对应的，欧洲投资者对华交易数从2006年 的163宗，降至2009年的85宗。2009年，欧洲投资者希望通过投资飞速发展的中国市场来谋求企业的增长，欧洲对中交易有所回升。

　　2012年第一季度数据显示，中国对欧投资为32宗，而欧洲企业对中国的投资仅有26宗，标志着中国对欧投资首度超过了欧洲对华投资，双方跨境交易数量首度逆转。报告认为，尽管这一过程是中国国企主导的在欧投资，但中国的私营企业也开始通过多领域的海外并购壮大自身实力。

　　在过去数年间，中国与英国的交易流量双向并进，并在中欧并购活动中占据最大份额。但报告指出，过去15个月中，英国在中国对欧跨境投资中所占的份额有小幅下降，德国成为中国对欧并购活动的主要目的地，而2011年，法国也取代英国成为最大的对华并购投资国。

　　普华永道中国矿业主管合伙人苏启元认为，中国投资者关注于战略投资，更注重所获得的技术是否可以带回中国或是通过收购使他们进入新的市场，只会为有价值的交易支付溢价。

　　苏启元指出，在全球经济面临严峻挑战背景下，中欧并购活动持续增加，交易额和交易数量也将继续上升，其中，中国对技术、市场以及资源的长期需求，将驱动可再生能源、矿业以及其他行业海外交易的中长期增长。“中国企业仍然在评估投资机会，并将利用全球的市场环境，以具有吸引力的估值锁定海外资源类资产，尤其是在欧洲。”

　　报告还指出，中国企业在英国及其他欧洲企业普遍控股比例小，但投入资金巨大；而英国及其他欧洲企业在中国投资的金额往往较少，但控股比例大，这表明中国国企和欧洲企业在投资策略上的侧重不同。

　　目前，中国在欧洲的大额交易主要涉及能源、公共设施、矿业和基础设施领域。数据显示，2006年以来，20宗最大金额交易中有12宗来自上述领域，其中有7宗交易额在10亿-60亿欧元之间。此外，交易数量最多的领域包括工业产品、电信、媒体与技术、零售和消费品等。

　　负责中国海外并购业务的普华永道中国管理咨询服务总监张鉴钧认为，即使是经济增长较好时期，并购也充满挑战，但在部分中国投资者看来，欧元区持续的不稳定性反而增加了其并购欧洲负债公司的机会，而对这些公司的并购曾经是被限制的。

　　张鉴钧提示，中国竞标者对欧洲资产的并购意识将不断增强，因此，在英国的资产持有者应认真考虑中国作为实现其投资全部或部分退出的一种途径，而又由于中国监管审批过程较长，英国投资者应更早与中国投资者接触并积极沟通，以便在好时机完成交易。