瑞银：中国经济复苏房地产仍是关键

　　【财经网专稿】记者 胡俊英 8月24日，瑞银证券首席中国经济学家汪涛表示，今年下半年中国经济增长复苏取决于政府增加投资、银行信贷相应地提供资金支持。但这一观点背后的关键假设是今年剩余时间内房地产行业保持平稳。

　　今年整体房地产销售面积将下跌10%，但近几月销售明显反弹，自年初累计的同比跌幅为6.6%。瑞银认为，房地产销售有可能在未来几个月里企稳，预计2012年房价将下跌5%-10%；另一方面，房地产新开工和投资则较为疲弱，新开工大幅下跌、投资已经放缓。这可能源于保障房新开工的统计令房地产数据变得更加复杂，并且开发商对于是否启动新项目仍持谨慎态度。不过，由于已经开始施工、尚未完工的保障房和商品房项目还将继续建设，这应有助于稳定今年下半年的房地产建设活动和投资。

　　政策方面，一些媒体对近期房地产销售强劲反弹、人们担忧房价会再度快速上涨等进行了种种报道。在此背景下政府也重申了对房地产的调控基调，因而部分投资者担心政府可能会进一步收紧房地产调控政策。更重要的是，国务院派出了督察组赴16个省市考察地方房地产市场的运行状况以及调控政策的落实情况。另外还有报道称，政府将很快全面开征房产税。

　　瑞银认为，中央不会出台新的房地产调控政策。近期房价的反弹与房地产销售势头回升相符，但官方数据可能夸大了价格上涨的幅度。更重要的是，在经济增长放缓、政府试图保增长之际，政府没有理由进一步打压这个对经济增长而言最重要的行业。事实上，据国内媒体报道，房地产督察组的初步结论是“市场不具备全面反弹的条件”，“不必再出台调控新政”。当然，中央政府派出这个督察组本身应该也是为了落实地方房地产调控，避免地方政府过快放松政策。

　　另外，最近这段时间以来，越来越多的地方政府宣布了宏大的投资计划，而这些投资计划通常被称作“地方版刺激计划”。股市对此作出了积极回应。报告表示，“尽管地方政府在中央政府和银行一定程度的支持下增加了投资，但他们进行大规模投资的能力仍受到可用资金的制约。这意味着大规模刺激计划不太可能实现。”

　　西部证券宏观分析师刘彦召也表示，未来房地产方向仍有空间，中西部地区空间要大于东部地区，目前房地差库存较高，去库存是中央和地方一致的意愿。尽管调控不会放松，但去库存仍会在一定程度上带动经济。

　　在中央政策以及融资环境改善的情况下，投资在未来几个月稳步增长将会回升。这将帮助稳定整体固定资产投资并支撑GDP增长。但大规模的刺激政策不会出台，经济复苏也不太可能来得十分迅猛。经济学家认为，地方发布的投资计划口号的意义更大。

（证券市场周刊供稿）