德银报告：三季度中国将推有限刺激政策

　　网易财经8月1日讯 德意志银行最近发布《中国市场视角》中国经济季度报告。报告认为，在今年三季度，中国政府会推出力度有限的宽松政策以推动经济发展。这些政策主要包括降低存准率、降息、增加铁路固定投资、扩大增值税改革城市数量范围等。

　　报告称，预计第三季度早期工业生产增长不会出现显著恢复。在9月到10月间，市场可能会感到政策宽松的影响。政府有可能推出更多促进增长的措施，但是预计力度有限。在第三季度，我们预计这些措施包括再次调低人民币存款准备金率、再次降低利率、给银行借贷基础设施项目更激进的窗口指导、在几个城市实施增值税改革以及可能增加铁路固定资产投资预算。

　　德意志银行认为，目前的GDP减速主要是周期性质的，由此可以断定会推出适度反周期政策作为应对之策。

　　"要在下半年达到效果，这个应对政策应该也预计会依靠固定资产投资推动。设计合理的促进投资措施能通过缩小产出差距从而帮助降低（而不是增加）产能过剩。"

　　报告认为主要风险在于外部需求中断以及未能实施政府窗口指导会导致2012年下半年低于预期的增长。

　　报告称，央行实施进一步宽松的偏向可能会带来幅度为100-150个基点的人民币存款准备金率下调或者再次降低利率，这将使人民币汇率和现券市场在未来三个月内走势乐观。

　　在人民币币值是升是贬这个问题上，报告认为人民币升值的动力已经明显退却。从竞争力、增长到估值的基本面都证明了今年下半年人民币对美元走弱的可能性很大。

　　对在岸现货产生的持续上行压力和中国人民银行干预的流动性和有效性限制也可能促使当局提高美元兑人民币中间价。

　　"最近中间价大幅提高，数次达到年度新高，这增加美元对人民币轨迹上升的风险；但是，中国决策者中期优先考虑的事项，例如人民币国际化，可能对当局构成限制，使其无法对人民币实施即刻大幅度贬值。"