创业板明星光环渐褪去估值逐步回归
安卓 杨珺
高增长的理想与现实差距拉大、亏损的公司越来越多地浮出水面，创业板上市公司的中报业绩预期令人五味杂陈。
根据Wind资讯统计，截至昨日晚间，在创业板335家公司中，已有330家披露了2012年半年度业绩预告。其中，191家公司上半年业绩实现了不同程度的增长，而另外123家则同比下滑，16家企业业绩与去年基本持平。
“总体感觉低于预期的比较多，行业两极分化比较严重，这也与整个大势相关。”广发证券分析师徐博卷看了中报预期后对本报记者如是说。
而到本月27日，创业板将迎来开板1000日，千日犹如弹指一挥间。创业板将路向何方？
盈利增长乏力
一向以高成长性为噱头的创业板，其上半年的成长性并未见高，本报记者查阅企业业绩预告公告发现，在业绩上升的企业中，同比增长超过50%以上的企业仅有43家，占总数的13.03%。
真正能够实现高增长的企业，其净利润同比增长达到和超过100%以上者，总共仅有12家，以吉艾科技(300309.SZ)为首，吉艾科技预告2012年上半年盈利增长将高达207.90%～237.82%。但吉艾科技今年一季度归属上市公司股东净利润同比仅增长了50.41%。
南都电源(300068.SZ)的涨幅位列第二，预计增长180%～210%，盈利4702.35万元～5206.17万元，但南都电源一季度仅增长了19.91%；新宁物流(300013.SZ)预计增长177.12%～202.31%，盈利550万元～600万元，其一季度增长了187.65%。
再往下数，能够预计增长50%~100%之间的企业共有31家，而绝大部分企业是增长在50%以下的企业，尤其是盈利增长在20%以下的企业达到了57家，占总数的17.27%。
事实上，有相当部分企业属于营业收入大幅增长但盈利水平不佳，比如中青宝(300052.SZ)，其预告营业收入同比增长83%～95%，但归属上市公司股东净利润仅比去年同期增长1%～10%。
对此，太平洋证券分析师王雨对本报记者解释，这也是创业板的特点之一，尽管公司有了新的增长点，业务得以扩大，但短期内还不能转化为利润。
而无论增长了多少，业绩增长总是好事一桩。
在330家企业中，有123家企业预告净利润将下滑，其中，下降幅度超过50%以上的达到32家，占总数的9.70%。
值得注意的是，有6家企业预告上半年首亏，2家续亏，国联水产(300094.SZ)毫无悬念地站到了续亏行列，并成为净利润下降幅度最大的企业。国联水产预计上半年归属上市公司股东净利润同比下降515%～543%，亏损6600万元～6900万元，去年同期，国联水产亏损了1072.92万元。
7月16日，国联水产股价大幅低开，待到下午，在农林牧渔板块整体疲弱的大背景下，国联水产牢牢封死在跌停板，7月17日，国联水产尽管打开跌停，但低开低走。
行业两极分化
对于某些行业及某些愿望美好的个股来说，未来将面临着业绩成长的压力，比如太阳能板块。
向日葵(300111.SZ)上周六发布业绩修正公告，预计亏损16000万元～17000万元 ，去年盈利13195.40万元，同比下滑221.25%～228.83%，从而成为亏损榜首位。而此前其预计归属上市公司股东净利润将同比下降50%以上。
受业绩修正公告的影响，7月16日、17日，向日葵连续两天开盘即跌停。
对此，徐博卷对本报表示，在创业板，两极分化现象突出，比如太阳能、电子等周期性行业受经济周期波动影响比较大。
恒信移动(300081.SZ)修正业绩预告后预计上半年亏损 1500万至1350万，比去年同期大幅下跌198.23%至168.41%，去年同期亏了502.96万。恒信移动解释，是由于公司所处行业上半年正处于2G与3G应用的过渡期，运营商销售结构性变化拉低了公司运营毛利水平。
而在物联网及其行业应用领域，如智能交通等以及智能仪器表等行业，企业则有着不错的增长。比如新天科技(300259.SZ)预计比上年同期增长75%~105%，盈利3285.94万元至 3849.24万元，去年盈利了1877.68万元 。
王雨对本报表示，尽管如此，创业板的业绩水平比年初预期的要好一些，此前，大家都预计在经济下行的情况之下，创业板应该是跌幅最大的，但现在看来，深市主板和中小板的表现并不如创业板。
“从真正经营性的增长来看，还是创业板多一些。”徐博卷说。
高股价、高估值、高增长，这是创业板给投资者的整体印象，然而在三高的背后，人们依旧记得创业板上市后的第二个交易日，尽管沪深股市分别大涨了2.7%和3.4%，但是创业板却出现大面积暴跌，20家公司以跌停价报收。
到本月27日，创业板将迎来开板1000日，千日之内，创业板整体市盈率一路下探，越来越接近中小板的估值水平。
Wind资讯统计显示，前一交易日，中小板市盈率(TTM 剔除负值)为26.42倍，创业板为31.39倍，一年前，中小板市盈率(TTM 剔除负值)是38.83倍，创业板是48.53倍。
对此，徐博卷表示，在估值方面，创业板会向中小板去靠拢，这是趋势所在。“很多公司从高市盈率、高股价一路下跌，我觉得这也体现出板块的特点，好的企业上来后获得高增长，给投资者一定的回报，但我觉得投资创业板的公司亏损占大多数。”
“实际上，创业板上市的公司门槛很低，不像中小板和主板，已有相当的规模和市场地位，所以，这里面的公司良莠不齐，创业板不都是高增长的企业。”他说，精挑个股、精选细分行业，在创业板，一定要这么做。
“中报期间将是中小企业业绩风险暴露的集中期，这对三季度创业板的投资造成一定的影响。”王雨说。
“现阶段，市盈率在5~20倍的正常。市净率则因为行业不同而不同，对市净率的要求也不同，关键是要看股票所处的行业。”一位不愿透露姓名的分析师对本报说，“但对处于创业板来说，市盈率和市净率都在相对高位。”
他还表示，现如今，经济形势难以预期，会导致公司收益进一步降低，市盈率和市净率会更加走低，创业板的股价还比较高，有下跌的空间。
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