我海军下南海驱逐令 军工航天板块迎机会(5)

　　盈利预测及投资建议：我们预计2012年和2013年，公司EPS分别为0.21元和0.3元，按2013年业绩给予公司30倍市盈率，公司合理股价为9元，给予“买入”评级
 

　　航天信息：收入快速增长 净利润难以同步发展
 

　　机构：华创证券 研究员：刘洪军
 

　　事项航天信息(600271,股吧)发布2012年三季报：实现营业收入105.57亿，同比上升27.5%；归属于母公司净利润为7.46亿，同比增长0.2%，EPS为0.81元。单季度Q3营业收入同比上升34.1%；归属于母公司净利润同比增3.1%。
 

　　主要观点1.公司收入结构的变化影响公司毛利率水平，业绩增速低于市场预期公司的收入规模依然保持着一个快速的增长，收入的增长主要得益于网络、软件与系统集和渠道销售两大方面。网络、软件与系统集成收入比去年同期增加56,064.16万元，增长50.06％；渠道销售收入比去年同期增加73,933.32公司的收入规模依然保持着一个快速的增长，Q3单季度收入的增速创出历史新高,达到34.1%。收入增幅提高的一方面来源于公司经营规模的扩大，特别是网络、软件与系统集和渠道销售两大方面收入显著增加。另一方面2011年三季度受防伪税控系统收费政策的变动，当期的收入和利润规模基数较低。