什么情况?名创优品宣布入主永辉后股价大跌

时间:2024-09-24 17:42:08 来源:今日头条

  原标题:什么情况?名创优品宣布入主永辉后股价大跌 

  北京时间23日晚,名创优品(09896.HK;MNSO.US)和永辉超市(601933.SH)发布公告,披露名创优品关联实体广东骏才国际商贸有限公司拟(下称“骏才国际”)从相关股东牛奶有限公司(下称“牛奶公司”)、北京京东世纪贸易有限公司(下称“京东世贸”)、宿迁涵邦投资管理有限公司(下称“宿迁涵邦”)等股东手中收购永辉超市股份,最终持股比例为29.40%(牛奶公司21.08%、京东世贸4.05%、宿迁涵邦4.27%)。

  名创优品美股今晨收盘较前一个交易日下跌了16.65%。今日港股开盘后,名创优品股价亦大幅下跌,截至10:50,已下跌27.81%。

  该交易对价1,774,250,000元(17.74亿元),对应每股价格为人民币2.35元,截至23日收盘,永辉超市的股价为2.25元,交易对价整体约62.7亿元。

  名创优品CFO张靖京表示,根据监管不能低于前收盘价10%的要求,本次交易较前几个交易日的平均价格溢价3.5%,相比前收盘价溢价3%,符合市场惯例。交易完成之后MINISO(名创优品)将成为永辉多数股东,但公司不会控制董事会,因此不会成为实控人、不会并表,只会用权益法核算这笔投资的收益。

  在交易具体信息方面,张靖京表示,预计交易会将于2025年上半年完成。交易对价62.7亿元,“公司目前账面现金近70亿,几乎没有有息负债,未来还能从银行渠道获得60%交易对价的低成本融资”,且主业现金流充分。

  然而,市场对这笔交易的买方似乎并不乐观,截至23日美股收盘,名创优品股价下跌16.65%;反而京东(JD.US)的股价收盘时上涨了4.24%,宿迁涵邦、京东世贸均为京东相关实体。自2015年,京东通过定增入股永辉超市,持股比例一度超过10%,而自今年3月以来,京东开始减持永辉超市股份,退出意愿明显。

  投行Jefferies则表示,名创优品投资永辉,可能使名创涉足不太有利或不太成熟的投资领域,未来12个月的估值料面临压力。将名创优品评级从买入下调至持有。

  分析师Anne Ling等在报告中指出,这笔交易将消耗名创优品目前大部分的净现金,相信投资者可能更愿意其将资金用于更高的股息支付或者股票回购。名创优品投资自身产能或是更好的选择,因其仍处在高速发展阶段,公司在中国及更重要的海外市场铺开门店。Jefferies将公司美股目标价从31.86美元下调至14.91美元(收盘价13.72美元),将港股目标价从61.9港元下调至29.1港元。

  在收购的电话会议前,名创优品创始人叶国富在微信朋友圈转发了官宣信息,并表示“大家看不懂就对了,如果看得懂我就错了”。在电话会议中,叶国富认为,收购永辉是看到了胖东来调改永辉之后后者的潜力,最终要对标山姆、Costco,但中国市场有更独特的需求(山姆的包装太大了)。

  “我很推崇Costco模式,我还写了篇Costco文章。2014年就带领公司高管去美国考察Costco。也考察了Trader Joe’s,这是全球坪效 的零售业态,2020年收入超165亿美元。后来发现比这些美国模式更 的是中国的胖东来模式。

  “我们逛山姆的时候纠结的就是山姆的分量太大了。胖东来的模式就非常适合中国家庭消费,具备广大的市场。当大家认为永辉没戏的时候,我觉得是很有机会的,我个人做了很多的数据跟踪,我认为这是个巨大的机会。”叶国富说。

  “7月30号我到了河南郑州看了胖东来帮永辉调改的第一家店。我一直在关注胖东来,2年前第一次去胖东来,他的产品、烘焙、熟食(有的店一天烘焙卖40万)等让我留下深刻印象。胖东来去年销售收入比前年翻了两倍,他(于东来)是最近2年是零售行业里非常有影响力的企业家,商业模式非常成功。”叶国富在电话会议中说。

  叶国富介绍:(永辉)郑州门店首日业绩188万,是调改前的14倍;日均客流量是调改前5.3倍。福州首日营业额110万,日均营业额6倍,客流量6.5倍。西安门店客流和营业额也均明显增长。“三家店调改成功,充分说明这个模式可以复制全国。沿着这条路走下去,永辉能够脱胎换骨,未来创造新标杆。”叶国富还表示,胖东来未来也会手把手继续帮忙永辉调改。

  对于未来两个品牌的协同,叶国富表示,名创优品是“可选消费”,永辉是“必选消费”,这笔投资对于集团的长期竞争力、长期业务发展都有稳定的收益。

  “名创优品在自有品牌深耕十余年,有丰富的管理优势和产品团队,将协助永辉开发更好的自有品牌产品,对标山姆、Costco、胖东来等公司。另一方面,永辉将帮名创优品补充必需品版图,并分散集团的周期性,帮助MINISO成为大型、有全球影响力的零售公司。”

  连锁行业投资人谭志旺在公众号“老谭折扣商业俱乐部”撰文表示:“通过把名创优品的产品批量导入永辉超市,对于名创优品来说,只要永辉的市值不掉,永辉超市也预计能够给名创带来大量的新增销售额,如果永辉的销售额里头10%是名创优品的产品,那么就可以带来近80亿的收入,这就占到了名创优品的2023年销售体量的1/2,这可以对于名创优品的业绩持续增长带来持续的加持,如果20%的产品是名创优品的产品,那么就可以再造一个名创。这种业绩拉动是非常惊人的。

  如果这种协同能够落地,达到预期的目的,那么这62.7亿的投资就非常划算了。产业协同需要双方克服诸多的挑战,不是一件容易的事情。我相信,很快就能看到深度融合了名创优品的“新永辉”门店开业。拭目以待。

投稿:chuanbeiol@163.com
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