股市不仅要输血,更要止血

　　据《每日经济新闻》报道，2002~2011年的10年间，A股获得IPO的企业共有1255家，融资1.85万亿元，加上历年来的增发融资1.65万亿元，合计高达3.51万亿元。而在这10年间，A股市场的现金分红仅为2万亿元，融资规模是现金分红的1.76倍。不仅如此，10年中A股市场交易的印花税总计则高达4981.54亿元，接近现金分红的1/4。如果再剔除征收比例更高的佣金等，投资者获得的回报是多少，也就可想而知了。

　　我们说，资金是股市的血液，没有充足的资金，股市就将失去活力，甚至失去生命。但是，股市的资金，不仅要靠投资者来补充，不断地增添新鲜血液，也要企业和管理者的呵护，让这些资金能够不断地流动、不断地为股市提供养分、水分，让股市能够始终保持活力、保持生命的旺盛、保持肌体的健康，从而，不断地壮大、不断地为投资者、企业和市场提供良好的效益、带来合理的回报。

　　但是，目前的股市，就像一个失去造血功能的重病患者一样，只能依靠输血才能维持生命、维持生存。不仅如此，还因为种种原因，不停地失血、不停地抽血。如此，股市还如何保持旺盛的生命力和活力呢？投资者还如何敢在这样的股市久留，敢继续把钱投到股市上来呢？

　　说实话，按照中国目前的资金分布状况、特别是居民手中掌握的资金情况，以及可提供的投资渠道，股市应当是最重要的投资渠道之一。因此，从总体上看，股市应当“不差钱”。但是，为什么却出现了资金面不足的问题呢？很重要的一个原因，就是股市没有给投资者带来相应的回报。一方面，8成左右的投资者，始终以“输血者”的身份出现在股市，将自己的辛勤劳动和心血汗水白白地流淌在股市，且没有一丁点回报；另一方面，少数投机者和企业却赚得钵满盆溢，不停地将其他投资者的钱搜罗到自己的账下。 经济学家韩志国去年在微博中曾经透露，四年大熊市，投资者亏损累累，但A股市场67%富豪却在这四年中造就。在前1000名富豪中，主板279人，中小板496人，创业板225人，平均财富20亿元。而股市也成了真正的豪门盛宴、中小投资者的屠宰场。

　　 经济学家郎咸平曾公开表示，在A股市场有一个利益“铁三角”一直在坑害股民。他们通过操控股市、损害其他投资者的利益，达到图利自己的目的。这个“铁三角”就是股民所说的“庄家”。包括券商和机构投资人，保荐人，以及上市公司大股东。

　　事实也是如此，这几年，无论是券商、机构投资人、保荐人，还是上市公司大股东，哪个不是赚得钵满盆溢。这其中，券商、机构投资人、保荐人，是通过最初介入、恶意炒作、做假业绩等方式，获取超额利益、不当利益，而上市公司大股东，则利用前者做出的假业绩，大规模超募、内幕交易等手段，将中小投资者的利益据为己有。在中国股市，业绩变脸的公司比比皆是，垃圾公司变成绩优公司的现象也是大量存在。试想一下，股市有如此严重、如此多的失血点，还怎么可能不贫血、不缺血、不需要依靠不停地输血来维持生命呢？

　　不仅如此，印花税、佣金等持续不断地大量抽取股市的鲜血，剥夺中小投资者的利益。输入再多的血，也经不起这样的折腾、这样的失血。就算把中国所有的社会闲置资金都投到股市，可能也不会让股市真正活起来，让股市真正“不差钱”。

　　好在新的一届监管机构已经认识到股市存在的问题，在引导和号召向股市输血的同时，也在想方设法地解决股市的失血问题。如完善退市制度、强制分红、控制发行节奏和融资规模、限制再融资数额、控制发行价格、对内幕交易和虚假信息进行事业有成查处等。

　　但是，由于失血的伤口很严重，且有的已经溃烂，用简单的止血疗法，显然是不足以真正控制住失血的，而且，有的还不在监管层面，而需要更高层面的决策，如印花税征收。

　　所以，要解决中国股市的问题，需要决策层和管理层共同努力，痛下决心。首先，要在制度层面为中国股市的健康有序提供强大的支撑，如修订证券法、降低印花税、出台资本利得税等；第二，加大监管力度，建立经济、法律和行政相结合的监管体系，严格规范所有市场主体、服务主体和操作主体的行为；第三，加大处罚力度，对所有违法行为，都做到“杀无赦”，如建立禁入机制、退出机制等。

　　总之，中国股市不仅要输血，更要止血。唯有把输血与止血结合起来，中国股市才有希望，投资者才有盼头。