深度解读京东Q1财报:那些不愿说的“秘密”
增速放缓成最大“心病”
从去年开始,京东的增速出现明显的放缓迹象。2018年四个季度的营收增速分别为33.12%、31.21%、25.10%、22.39%。今年一季度,京东的营收增速为20.93%,创上市以来的单季度 增速。
而具体到京东最核心的实物商品销售收入方面,京东甚至落后于全国行业平均水平。一季度京东实物商品收入为1086.51亿元,同比增长为18.75%。国家统计局的数据显示,一季度,全国实物商品网上零售额17772亿元,增长21.0%。
也许有人会说,随着京东体量的增长,其增长速度肯定不能和过去相比,出现下降是非常正常的现象。但是不要忘了,京东的尴尬之处在于,比它规模更大的阿里巴巴,其增速还是比京东要快。
增速放缓的另一个表现是,京东的活跃用户数量依然没有回升到去年二季度的水平。截至2019年3月31日,京东过去12个月的活跃用户数为3.105亿,环比只增加了500万人。而2018年二季度,这个数据是3.138亿。
京东曾以高增长获得华尔街的青睐,也必然会因为增速趋缓而受到抛弃。最近几个季度,京东流量红利消退,离天花板越来越近,京东也心知肚明。尽管一季度利润大涨,但是营收增速没有起色,是京东最大的“心病”。
为了缓解外界的焦虑,京东财报放出的“杀手锏”是宣布和腾讯续签为期三年的战略合作。对于京东来说,这是不可多得的好消息,不过世间从未有无缘无故的爱,京东为了和腾讯达成合作,也付出了巨大的代价。
为抱紧腾讯大腿付出超10亿美元代价
一季报中,京东表示已与腾讯签署新一轮战略合作协议,将继续享有微信的一级入口。而获得腾讯流量加持的同时,京东也付出了超过10亿美元的代价。京东需要在未来三年支付8亿美元购买腾讯的流量、广告等服务。同时,京东还要在未来三年向腾讯增发至少2.5亿美元的A类股票。
而对比五年前,腾讯为京东提供微信一级入口,可是分文不取的。不过今非昔比,在腾讯的电商版图中,京东不再是 的选择。过去三年,拼多多借助微信的社交流量快速崛起,截至2018年年底,拼多多平台年度活跃买家数达4.185亿。此外,腾讯还布局了包括永辉超市、家乐福中国等线下零售商。京东在腾讯系中的地位下降,也是肉眼可见的事实。
不过,这也从侧面宣告了京东一系列“京X计划”的失败。从2017年中开始,京东与国内的一线互联网企业(今日头条、搜狐、网易等)开启了轰轰烈烈的“京X计划”,如今来看对于突破京东的流量瓶颈并没有什么作用。
财技调节眼花缭乱,且多看几个季度
下面,小编想要聊聊京东这份财报中的最大亮点——净利润。一季度,京东取得了73亿元的净利润,乍看下去非常“ ”,但是其中有69亿都是来自包含投资收益的其他收入。
再仔细一看,69亿其他收入中有41亿来源于京东投资的 品电商Farfetch。去年9月,Farfetch在美国上市,为京东Q3带来了36亿元的投资收益。今年3月底,Farfetch的市值达到近三个月中 点,而这部分增加的市值,转化成了京东Q1账上41亿元的投资收益。
众所周知,投资收益,特别是来自二级市场股票的投资收益,具有巨大的不确定性和波动性。同样以Farfetch为例,2018年Q4,Farfetch股价跌至上市以来 点,导致京东在该季度遭受41亿元的投资亏损。
这也是为什么京东业绩“暴涨暴跌”的原因。股票涨了,就说我们净利润创历史记录;跌了就怪市场不好,只报喜不报忧,这可不行吧?事实上,从2018年开始,京东通过处置被投项目的股权(达达业务)、打包出售旗下部分资产(物流集团拆分)、被投企业IPO(Farfetch等公司)等形式,已经连续多个季度获得数十亿元的其他收益。
对于京东来说,通过这些眼花缭乱的财技,当然可以收获亮眼的业绩,暂时稳住市场的信心。但没有永远向上的市场,倘若美股下跌,亦或没有资产可以出售之时,京东的财报又会交出什么样的答案呢?且让我们多看几个季度吧。