中欧基金曹名长：十四年如一日的深度价值投资策略

    原标题：中欧基金曹名长：十四年如一日的深度价值投资策略

    中欧基金的曹名长在中国公募行业任职时间已经超过10年，且是中欧基金几何年化收益超过20%的6位基金经理之一。曹名长于近日在中欧基金上海总部的办公室接受了《财经》新媒体的 专访。从他的发言中可以明显感受到，基金经理人长跑胜率的背后是投资认知的变现。虽然凭借基金管理数据再度成为市场上备受追捧的基金经理，但曹名长在访谈的全程也没有谈论什么高深莫测的技巧，曹名长十四年如一日深度价值投资策略的朴素方法论，只是对大道至简的坚守。曹名长提及基金经理人还应该做一名悲观的乐观主义者。

    对于基金投资管理来说，注重安全边际是深度价值投资的核心，也就是投资者要注意并强调买入的资产价格远低于价值或者价值远超过价格。因为“折扣”的存在可以是投资的资产处于一个相对安全的位置。而这一原则落实到投资上会呈现两个结果，第一个结果是持仓偏向低估值标的；第二个结果是对公司的成长性趋于保守。这意味着奉行深度价值策略的人注定是悲观的乐观主义者，其深度含义在于对公司基本面乐观的同时对未来的估值空间保持克制。

    中欧基金曹名长认为悲观源于风险控制。能成长为行业龙头的公司若从现实角度考量始终是千里挑一乃至万里挑一，这种概率对于投资人来说太低了。作为中欧基金经理人代表之一的他，更倾向于挖掘那些能创造价值但相对“中庸”一点的低估值公司，因为这些公司往往拥有更高的胜率，毕竟在投资场上不是只有第一名才能创造价值。不过投资方法从来都没有百分之百完美的，低估值策略的局限性在于奏效需要满足两个前提，即市场出现了错误和市场想要纠正它。在中欧基金曹名长看来，市场长期是有效的，但在某个阶段可能会失效。而短期的市场失效会对某些公司进行价值压制。此时基金经理要做的就是利用市场的变化来进行资产配置。曹名长的取舍是在市场极度悲观的时候用便宜的价格买入被低估的股票，而在市场过度乐观的时候保持谨慎，甚至必要的话可以做一些变现。