股市千点巨震股民们的心一直被揪着股市的风险难预料(2)

　市场弥漫的到处都是比谁会“讲故事”，比哪个股票有“更性感”的题材。各种忽明忽暗的社会配资向市场渗透，没有风险承受能力的人借钱入市，大部分参与者呈现出大面积主动买醉的非理性特征。

　在喧嚣声中，还有少数人把股市上升到“国家牛市”高度，如此这般让政府为市场背书则更加危险。当年的英国南海泡沫、法国密西西比泡沫和 的郁金香泡沫，都曾是 的“国家牛市”，最终结果是全民陷入投机狂潮。在癫狂的氛围中，甚至“政治家忘记了政治，律师忘记了法庭，医生丢弃了病人，店主关闭了铺子，教父离开了圣坛……”所有人都带着一夜暴富的欲望涌进来，行为金融理论中的“动物精神”主导了市场，那结果一定非常糟糕。

　经济转型过程中爆发的此轮牛市，它告别了7年熊市，重新激发了资本市场的内生动力，增强了国民财富的有效性，各方应弥足珍惜，呵护市场。随着经济增长从傻大笨粗的中低端转向中高端、发展动力从要素增长转向创新驱动，早期市场的复苏冠以“改革牛”，是基于对全面深化改革的中长期预期和信心，也体现了管理层锐意推进改革、重视资本市场发展的战略。

　但这并不如某些人广为布道的“人造牛市”和所谓“拉升股市救实体”的意图，股市与实体经济间关系微妙而复杂，股市过热，日成交量屡创新高逾2万亿，而经济继续承压，股市与实体经济走势背离，最终难以持续。如遭遇偶发性“黑天鹅事件”冲击，同频共振形成“戴维斯双击”，可能会酿成重大风险。

　当市场沸腾时，还是有不少清醒者的。在一片喧哗声中，8年前喊基民赎回基金的兴业全球基金总经理杨东前不久再开“乌鸦”口，表达对A股过热的担忧，他说，尽管泡沫让赚钱显得又快又轻松，我们的净值也受益于泡沫实现快速增长，但我们同样认为：近来高歌猛进的市场表现低估了改革的难度，忽视了转型的艰辛和可能经受的苦痛。目前市场上绝大多数公司的股价已呈现泡沫……

　即使是在最顺利的改革进程与经济前景下，买入过高价格股票的投资者也难有满意回报。泡沫如果按照这样的速度不断膨胀，让我们不得不开始考虑可能很快会来临的再一次泡沫的破灭，由于巨额杠杆资金的进入，这一次的股价崩溃对投资者的伤害甚至可能超越2008年。果然，一语成谶。过去这段时间，许多讲故事炒上去的股票价格被腰斩，市场以血淋淋的方式对投资者进行了风险教育。