乐视网总市值超优土：解读业绩支撑背后的逻辑

6月17日，乐视网股价以27.5元报收，从2012年12月3日至6月17日收盘，乐视网股价从13.91元一路飙升，总市值从58.1亿跃升至218.4亿元，市值超过了目前上市的所有视频网站，包括视频行业的老大哥优酷土豆。此外，2013年6月5日乐视网以39.25元股价复权之后还继续保持着高走状态。

自去年9月19日贾跃亭宣布乐视将推出超级电视之后，业界对视频网站推出硬件的战略颇多质疑，乐视网股价应声而下，半年内股价速水近40%，2012年底，乐视网的股价跌至13.91元，而半年后乐视股价华丽转身，成为了创业板值得挥帽致敬的排头兵。

半年内股价的大起大落，让乐视的忠实股东“收益匪浅”、也让错失机会的投资者顿足捶胸，乐视网到底靠什么吸引投资者?乐视网到底是不是一只神龙见首不见尾的“妖股”?乐视股价背后的逻辑在哪里?视频网站的乐视网为何要做终端、如何做电视在很多人脑海中画出了大大的问号。

跟很多超前的理念一样，时间成为检验市场的 标准，战略是运筹帷幄决胜千里的法宝，给乐视网更多时间，其高企股价背后的逻辑和布局将逐一显现。

视频行业关注点在哪里：PC没落与多屏互动新时代

传统视频网站的最主要收入来源是PC端的广告收益，如今这显然对支撑网站日渐增长的版权和带宽成本投入难以维系。

视频网站状元榜眼优酷土豆合并后，其在PC端的广告收入虽然已经显现出规模性集中效应，但其收益仍无法分担版权和带宽方面的成本，视频网站仅靠PC端广告实现盈利的希望变得渺茫，这一点，在资本市场上也得到了印证，优土股价在合并后一年来并未有太大起色。

优酷和土豆于2012年8月23日宣布合并，据2013年第一季度优酷土豆财报显示，截至3月31日，优酷土豆第一季度综合净亏损为人民币2.325亿元(约合3740万美元)，合并后的效果并未显现。

在多屏时代寻找更具价值的新兴盈利模式则成为优酷土豆的渴求点，移动端无疑是他们的 。如果说以UGC模式开疆扩土的优土试图通过移动端弥补PC端的收益不足成为不可避免的趋势，那么爱奇艺与PPS的合并则更加印证了视频新时代关注点的转变，正如爱奇艺CEO龚宇所说，“多屏互动”的时代即将来临。基于此可以理解，PPS对于爱奇艺移动端业务的补充，二者合并谋求移动终端的霸主地位是此次合并的最大目的。传统视频网站正由传统的PC端视频服务加速转向移动终端。与此对应的是，以手机流媒体起家的乐视网也加强了移动端的布局。

移动终端作为多屏互动的新关注点，无论对于客户占有量还是对于广告定价权都极具价值，鹿死谁手目前还未见分晓，但这场移动终端的恶战将不可避免。