政策红利PK资本寒冬 企业机构齐谋变

　　近年，新三板市场无疑处于凛冽的资本寒冬中，存在流动性差、融资困难等问题，但随着监管层频繁发声力挺新三板，业内普遍预计2017年的政策支持力度必不会少。在此背景下，随着一些政策红利的逐渐落地，2017年很可能是新三板市场动态发展中蓄势谋变的一年。

　　不少挂牌公司开始做两手准备，进可IPO，退可留在新三板绽放。而一些投资机构未雨绸缪，着力布局一些有“精选层”概念的新三板企业。

　　企业做两手准备

　　“流动性”难题已是新三板老生常谈的话题，也是新三板留不住“优等生”的重要原因之一。不少企业也是对“转板”磨拳霍霍、心向往之。

　　截至5月22日，有436家挂牌企业仍处于上市辅导状态。不过，随着交易制度改革的预期不断加强，不少企业已转变思路。

　　之前，有多位券商新三板做市部门负责人向记者透露，目前正在配合全国股转进行系统测试，有关交易制度的改进，让市场浮想联翩。

　　众所周知，在去年分层以后，对于创新层的配套红利问题，市场一直议论纷纷。此次再提“精选层”以及测试交易系统，让市场不少企业再度重燃留守新三板意愿。

　　上海一家创新层挂牌公司董事长向记者表示，对于IPO，公司肯定乐意去冲击一下，但如果新三板的“精选层”能够推出，同时出台差异化的配套制度红利，公司也乐意留在新三板上继续发展，“公司目前企业财务状况不错，前景也很好，相信‘精选层’出来后，我们应该能入选，所以现在对我们来说，是如何选择的问题。”

　　Pre-IPO已非 投资标的

　　对于投资者而言，IPO加速以及政策预期加强的背景下，如何投资新三板不是简单的选择题，而是一道需要研究思笃的解答题。

　　有私募人士向记者提到，之前看到的新三板公司，都是去看一些小而美的公司，有成长、有题材，看好企业带头人。但是现在不同了，要考虑的太多了，包括企业有没有IPO计划以及能不能进入未来的“精选层”等。按照创新层的分层标准，估计“精选层”准入标准应该会比创新层更苛刻，不能用老眼光看投资。总是选择小而美，可能就要错失创新层甚至是“精选层”带来的潜在投资机遇。

　　另有某券商的新三板研究负责人对记者表示，他们现在整理了不足百家公司进行重点研究，就是为“精选层”做准备，在他看来，“精选层”公司将是以后市场重点关注的对象。

　　也有私募不再将目光紧盯着Pre-IPO项目，而是在场内寻找赚钱机会。某私募机构董事长告诉记者，他们正在寻找做市交易比较活跃的股票，“其实IPO上市只是谋求退出通道，只要新三板流动性起来了，一样可以把股票卖掉变现。我认为，现在的投资思路已经不仅仅局限于通过Pre-IPO去算估值差了，因为按照现在新股发行加速，A股和新三板之间的估值差在缩小，通过跨市场套利的空间在压缩，所以现在投资的核心还是应该倾向于从企业成长中获取收益。”